temettü hissesi seçerken nelere bakılır

temettü verimi tek başına hiçbir şey anlatmıyor, bunu acı tecrübeyle öğrendim. önce şirketin dağıttığı temettünün sürdürülebilir olup olmadığına bakmak lazım; kârın ne kadarı dağıtılıyor, borçluluk ne durumda, nakit akışı sağlam mı. bir de yıllardır istikrarlı mı artıyor yoksa bir sene verip üç sene susuyor mu, ona bakıyorum. son olarak sektörün yapısı ve şirketin gelecekte de o kârı üretip üretemeyeceği var işin içinde; yoksa yüksek verim çoğu zaman bir tuzak olabiliyor.

şirkete bağlı olarak borçluluk ve temettü dağıtım oranı (payout) iki temel kriterdi benim için; karın tamdıbını dağıtan kağıt ilk krizde keser gidiyor, sürdürülebilirlik önemli.

temettü verimi tek başına yanıltıcı bir gösterge, yüzde on verim görünce atlamamak lazım çünkü fiyat düşüşü onu şişirmiş olabilir. dağıtım politikasının sürdürülebilirliğine, temettüyü serbest nakit akışından mı borçla mı ödediğine bakmak gerekiyor. geçmiş on yılın temettü artışı ve temettüyü kaç kez kestiği asıl hikayeyi anlatıyor; ben de zamanında sadece verime bakıp aldığım kağıtta iki çeyrek sonra kesinti görünce dersimi almıştım.

temettü verimi tek başına yeterli değil, dağıttığı kârın sürdürülebilirliğine ve borçluluk oranına da bakmak lazım. geçmişte düzenli artıran şirketler daha güven veriyor ama her yıl aynı performansı beklemek de saflık olur.

temettü hissesi alırken sadece temettü verimine bakmak bana hep tuzak gibi geliyor. çünkü yüzde 10 verim aynı zamanda fiyat çokmuş, bir şey ters gitmiş demek olabiliyor. esas baktığım şey önce temettüyü kaç yıldır istikrarlı verdiği; bir şirket 5-6 yıl üst üste düzenli ödüyorsa, ödeme sürdürülebilirliği daha az risklidir.

sonra dağıtım oranına ve borçluluğa bakıyorum; kârının yüzde 90'ını dağıtan şirket bana kırılgan geliyor, bunu sekteye uğratacak bir dönem yeter. bir de bedellli sermaye artırımıyla mı bu parayı buluyor, yoksa gerçek serbest nakit akışından mı ödüyor beklentisi üzerinden okuyorum. yoksa sadece verim sıralamasına göre sepet yapan biri olsaydım yıl içinde temettü düşüşüne yakalanıp parayı geri verirdim, o da başka bir özeleştiri tabi.

temettü verimi yüksek diye atlamak klasik hata, ben de yaptım. önce dağıtılan kârın sürdürülebilirliğine bakmak lazım; borç yükü ve serbest nakit akışı olmadan temettü kâğıt üstünde kalır. bir de şirketin geçmişte kesintisiz ne kadar ödediğine bakıyorum, iki yıl verip kesen çok oldu.

(bkz: temettü verimi)

temettü verimi tek başına yeterli değil, dağıtımın sürdürülebilirliği ve borçluluk da bakılmalı; sadece yüksek verime kanıp temettüyü bedelsizden sanan çok oldu, ben de bir tanesinde öyle yandım.

temettü verimi tek başına bir şey ifade etmiyor, yüzde 15 verim görüp atlamıştım sonra şirketin kârı düştü, temettü de yarıya indi. önce dağıtımın sürdürülebilirliğine, borçluluğa ve kârın düzenliliğine bakmak lazım; yoksa yüksek verim çoğu zaman tuzak.

temettü hissesi demek sadece 'çok temettü veren şirket' demek değil; önemli olan sürdürülebilirlik. ben önce temettü verimine bakıyorum ama tek başına bu ölçüt yanıltıcı, çünkü fiyat düştükçe verim yapay olarak yükseliyor. onun için yanında dağıtım oranına (payout ratio), serbest nakit akışına ve borçluluğa bakmak lazım; sürekli borçlanarak temettü dağıtan bir şirket zamanla kendini tüketebiliyor.

yıllardır aynı düzeni koruyan şirketler gözüme daha güvenilir görünüyor; mümkünse beş on yıllık temettü geçmişine bakıyorum, bana çok şey anlatıyor. ben de geçmişte sadece yüksek verim rakdıbına kanıp aldığım bir hissede, ertesi yıl temettü kesilince dersimi almıştım. sektörün yapısı da önemli; döngüsel sektörlerde temettü bu yıl yüksek, gelecek yıl sıfır olabiliyor.

temettü verimi tek başına hiçbir şey anlatmıyor, yüzde on beş verim görüp atlayan çok oldu ve sonraki sene temettüyü kesen şirkette malda kaldılar. ben artık önce temettünün kaç yıldır istikrarlı ödendiğine bakıyorum, sonra dağıtılan kârın şirketin serbest nakit akışıyla karşılanıp karşılanmadığına. borçluluk ve sektörün döngüselliği de masada; her yıl düzenli artan bir temettü, tek seferlik yüksek verimden daha kıymetli benim için. bu tarz sabır isteyen bir strateji, temettüyle zengin olma hayali kuranlara pek uymaz.